（圖／取自網路)
歐洲央行（ECB）可望於22日宣布量化寬鬆，避免歐元區深陷通縮絕境，但ECB也屈服於德國的壓力，可能附加「德國條款」，以確保德國納稅人不必為他國的債務負責。歐元區QE出爐前夕，上周五歐元兌美元重摔至逾11年低點。
歐洲央行（ＥＣＢ）準備於本週祭出大規模的量化寬鬆計畫（ＱＥ），為避免風險跨國蔓延，將由各國央行購買自己國家發行的公債，購債規模最高不超過債務二十五％。受歐版ＱＥ將出爐所激勵，德、義、法等七歐元國家公債殖利率降至紀錄新低。
由於市場高度預期歐洲央行將推出寬鬆貨幣措施，歐元兌美元匯價持續下探，上周五盤中一度跌破1.15美元關卡，寫下2003年11月以來最低，尾盤回升至1.1566美元。
由於歐洲央行的購債計畫面臨德國阻力，現階段歐洲央行最可能採行的方案，就是要求歐元區19國的央行購買各國的公債，市場也偏好歐洲央行總裁德拉吉將風險交給各國央行。
歐洲央行二十二日將召開決策會議，最新歐版ＱＥ計畫相當於在德國施壓下讓步，由歐元區十九個成員國分攤風險，各國央行出面收購本國發行的政府公債，確保輕債國家（如德國）納稅人不必承擔其他重債國家債務的可能損失。另外，路透報導，歐元區官員已在討論延長希臘紓困案最多達六個月時間，以便有餘裕和雅典新政府商討如何結束或變更現行紓困計畫。
歐洲央行總裁德拉吉已向德國總理梅克爾和財長舒伯勒簡報ＱＥ計畫，購債金額和各國央行對歐洲央行出資比例一致，但不得超過其國家債務的二十％至二十五％。希臘將被排除在ＱＥ計畫外，主因該國公債不符合收購的必備評級條件。將風險分配問題納入考量後，德拉吉可能宣布規模達5,000億歐元的購債計畫，或承諾購債直到通膨率逼近歐洲央行2％通膨的目標。歐洲央行希望購債計畫能將銀行趕出公債市場，並鼓勵銀行貸放更多資金給民間部門。
荷蘭央行總裁諾特受訪時指出︰「如果各國央行只買本國政府公債，將可降低金融風險重分配的有害危險。」德國政府發言人不願評論ＱＥ主題，但表示梅克爾和德拉吉十四日曾有「非正式會商」。歐元區去年12月的消費者物價指數（CPI）較前1年同期下滑0.2％，寫下5年來首次物價下跌，市場對歐元區的長期通膨預期亦逼近歷史低點。實際上是歐元區籠罩通縮烏雲，促使歐洲央行出手救經濟。
美國聯準會（Fed）和英國央行在全球爆發金融危機後，都曾宣布採行量化寬鬆措施。歐洲央行此番大規模收購公債，也將與美英兩國的行動更加一致。
這項歐版ＱＥ折衷案因風險由歐元區各國分攤，提高歐洲央行順利推出至少收購政府公債五○○○億歐元規模的可能性，或宣布開放式、無上限的購債承諾，直至區域通膨達到歐洲央行略低於二％的目標。
巴黎銀行（BNP Paribas）經濟學家瓦垂特表示，不管歐洲央行ＱＥ如何設計，無可避免存在一連串的代價；歐洲央行若願意發出強烈訊息，將以大規模購債提振通膨預期，可抵銷歐元國家不願相互承擔風險的反效果。
德國兩年期公債連六週下跌，十六日殖利率跌至負○．一六％，觸及負○．一六八％紀錄新低；負殖利率意味著在債券到期後，投資人的回報將比支付的更少。德國十年期公債殖利率已降至○．四二三％。義大利十年期公債大跌○．二二個百分點，還觸及一．六四三％歷史新低。法國、比利時、奧地利、荷蘭、芬蘭等國公債殖利率降至紀錄最低。
德國總理梅克爾私下仍對歐洲央行的購債計畫感到質疑，市場也不預期歐洲央行管理委員會的德國成員會支持本周的購債計畫。高聲反對歐元區量化寬鬆的德國央行總裁魏德曼，擔心購債恐將風險非法重新分配給歐元區的納稅人。市場預期，歐洲央行可能被迫在方案中附加「德國條款」，以減少反彈。
【一零一傳媒／整理報導】
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