（圖／取自網路）
瑞士央行（ＳＮＢ）在去年１２月１８日的貨幣政策聲明中仍然重申，有需要時，ＳＮＢ將會繼續無量限地購買外幣，並以最大的決心令歐元兌瑞郎保持在１﹒２０以上。然而，事隔不到一個月，ＳＮＢ在毫無預警的情況下，上周四（１５日）突然宣布取消歐元兌瑞郎的１﹒２０匯率下限，除引發瑞郎兌美元及歐元匯價即日暴升逾三成之外，亦令不少持有瑞郎短倉的投資者被「秒殺」，帳面出現巨額虧損，不少外匯交易商因代客戶持有的瑞郎短倉在短時間內出現巨虧損，令資產淨值出現負數，部分更倒閉及多家匯商面臨倒閉。
市場未來的走勢可能會是怎樣？有一點需要考慮的是瑞士央行很長時間一直在捍衛歐元/瑞郎1.20瑞郎下限。瑞士央行放棄承諾再次向市場表明歐元將繼續下挫，歐元/美元在此前九個月已從1.39美元大跌至1.15美元（截至上周四）。
瑞士央行的決定也確認了歐洲央行將於下周四推出定量寬鬆措施（QE）嗎？並不一定。不過，歐洲法院裁定歐洲央行購債計劃合法，使市場預期進一步偏向這個方向並使瑞士央行警覺歐洲央行推出QE的可能性大於以往。此類舉措將使歐元進一步承壓，最終導致瑞士央行要不斷地出手捍衛1.20瑞郎下限，並達到該行難以償還的負債水平。
自聖誕節前最新的美國GDP 被證實較上年同期增長5%以來，歐元/美元一直在“一邊倒”地下跌。自美國GDP數據於2014年12月23日公布后，歐元/美元從1.22美元下跌至1.15美元（截至上周四）。經濟數據向好令投資者對Fed將在今年某個時候加息的預期不斷增強，樂觀情緒來源於美國GDP加上12月份美國新增就業250，000，而且Fed一再承諾上調利率。這持續提振美元，另一方面，歐盟經濟狀況越來越糟糕，歐洲央行面臨的推出QE的壓力增加。
歐元持續看跌已導致很多人預計到2015年年末歐元/美元將跌至平價水平。看上去我們越來越有可能正朝著這個方向前進，如果歐洲央行進一步放松貨幣政策同時Fed加息，出現這種情況就更有可能了。歐洲央行實施QE也將確認那些預測，不過需要有足夠的QE措施阻止歐元反彈。歐元/英鎊上周四也跌至逾7年低點0.7627美元，歐元/日圓在過去三個交易日下跌近500點。總而言之，歐元面臨的持續且越來越大的壓力是瑞士央行決定放棄歐元兌瑞郎匯率下限的主要因素。
瑞士央行的決定也意味著瑞郎需求會如上周四所見那樣繼續上升嗎？不會，瑞郎受意外貨幣政策決定提振大幅上揚后開始回落，主要原因是市場意識到瑞士央行取消歐元/瑞郎1.20瑞郎下限不利於瑞士經濟。
由於投資者認識到瑞士出口價格變得更高，瑞士股市大幅下挫。此前捍衛歐元/瑞郎下限被置於重要位置的全部原因是因為瑞士出口價格正變得太高。鑒於歐元/瑞郎匯率下限已取消且當前所有的預期都是歐元繼續下滑，那么這種周期性循環的可能性上升。這種周期一再重復的結果是歐洲不再能買得起瑞士的產品。
在金融市場完全出人意料的走勢（不到一個小時瑞郎兌美元上漲約30%，歐元兌美元和英鎊觸及多年低點）中，黃金恢復了避險資產的地位。黃金多頭在市場不確定性中重振雄風，金價最高升至1266美元。上周五金融市場繼續動盪，黃金再度作為避險資產獲得追捧，最高升至1278美元，這是2014年9月以來的最高水平。
【一零一傳媒／整理報導】
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