（圖／取自網路）
過完國慶，阿里在紐交所上市差不多一年零一個月。過去這一年，阿里股價經歷了如雲霄飛車般的起伏，市值一度超越Facebook、通用、沃爾瑪，最高時達到2800多億美元，但如今股價已經跌破發行價，美國時間10月7日收盤價為66.28美元，市值較最高時已縮水近一半。
淘寶天貓面臨的環境變化
馬雲與楊致遠在史丹佛大學的一席「爐邊談話」提到了自己對中國經濟增速放緩的看法：「這些年來，中國經濟一直保持高速增長，我認為是不可持續的，就像一個人已經長到了一米八，很難讓他再迅速長高了。中國需要放慢腳步，要學會放慢腳步，不計成本的增長是不科學的，過去一味的注重數量而非品質。」
同樣，馬雲在出席美國前總統克林頓所成立的非政府組織「克林頓全球倡議」（CGI）的年會時表示，美國人過於擔心中國經濟，「只有對中國期望過高時，中國才會成為問題。」
馬雲對中國經濟的判斷，實則間接回應了阿里電商業務的增速放緩問題。如今，阿里整體上陷入了電商平臺交易總額增長乏力、營收增速放緩的壓力。阿里從2014年第二季度的5010億元平臺交易額，到2015年第二季度的6730億元，一年時間增長了1700億元，增速已經遠遠落後於京東，且已呈現明顯放緩態勢。
（圖／取自網路）
淘寶生態惡化，跟不上消費升級
國內消費升級，會呈現兩極分化，而品牌消費是必然趨勢，這也是唯品會崛起的前提。阿里努力用天貓來帶動整個淘寶系的消費升級，一方面積極簽約國際知名零售平臺，如Costco、麥德龍、梅西百貨等入駐天貓；另一方面，打跨境電商牌，通過天貓國際引入海外品牌。聲勢浩大，但效果有限，海外品牌在天貓上95%都由國內代運營公司掌管，代運營模式是直接以銷售為導向，不會鍾情於去塑造一個品牌。
上周，天貓調整了2016年度續簽標準，對在營商家提供的商品及服務品質提出了更加嚴格的要求：業績不達標、續簽未通過的商家可以選擇轉入淘寶企業店鋪（區別於C店）。可見，阿里在守衛天貓一方淨土的同時試圖將淘寶升級，但規則並未發生根本性改變。
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垂直電商在有力地分化淘寶
母嬰、美妝、奢侈品等垂類電商也在瓦解著淘寶（天貓）的「海量」優勢。缺乏品牌知名度的商家，即便產品過硬也難在天貓上出類拔萃。你聽過天貓對外發佈新聞稿說某某不知名的商家入駐天貓嗎？並沒有。為此，阿里也在積極應變，兩年前基本沒聽到阿里投資了哪家垂直電商。如今，阿里投資了生鮮電商易果網、奢侈品電商魅力惠等，天貓超市、天貓電器城也獨立出來，與京東們分庭抗禮。
【一零一傳媒／整理報導】
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